”Золото, - говорил знаменитый инвестор Уоррен Баффет в 1998 году, - выкапывается из земли в Африке или где-нибудь еще, затем плавится, мы выкапываем ещё одну яму, снова закапываем и платим людям, чтобы они стояли вокруг и охраняли это золото. Оно не приносит никакой пользы. Какой-нибудь наблюдатель с Марса почесал бы в затылке от недоумения".

И все же, несмотря на это, мы по-прежнему любим золото - особенно во времена неопределенности. Во время кризиса COVID-19 интерес к золоту резко возрос, доведя его цену до исторических максимумов (затмив его прошлый рекорд, установленный еще в августе 2011 года).

Даже Баффет, похоже, смягчил свою давнюю антипатию, когда его компания Berkshire Hathaway приобрела долю в размере 565 миллионов долларов США во втором по величине золотодобытчике в мире - канадской Barrick Gold Corporation.

Однако владение акциями золотодобывающей компании - это не то же самое, что владение настоящим золотом. Поскольку золотые акции связаны как с ценами на золото, так и с более широким рынком акций, они, как правило, изменяются вместе с рынком, когда он резко падает. Это лишает золотые акции ключевого свойства золотых слитков - их нахождение в безопасной зоне.

Что такое безопасная зона?

Это активы, которые сохраняют свою ценность в экстремальных, неожиданных ситуациях.

Она отличается от ”безопасного актива", который обеспечивает гарантированную доходность, например государственных облигаций. Покупая такие облигации, вы фактически ссужаете деньги правительству в обмен на обещание, что оно вернет эти деньги (с процентами) в будущем.

Другими словами, безопасные активы - это активы с фиксированным доходом, а их цены относительно стабильны.

Цена актива из безопасной зоны, с другой стороны, будет колебаться, повышаясь в периоды повышенной неопределенности, когда другие инвестиции терпят чрезвычайные убытки, но также может упасть, когда неопределенность возвращается к более нормальным уровням.

Мы можем видеть это в ценах на золото за последние два десятилетия, как после глобального финансового кризиса, начавшегося в 2008 году, так и теперь, при кризисе COVID-19.

Единственным отклонением от традиционной роли золота как безопасного актива стало падение цен в марте, когда рухнули мировые фондовые рынки. Это отклонение подчеркивает неопределенность, которая охватила инвесторов в том месяце, когда некоторые владельцы золота, предположительно, продавали слитки, чтобы покрыть убытки или увеличить денежные запасы.

Почему золото находится в безопасной зоне?

Простой ответ заключается в том, что оно отлично работало в прошлом. Основываясь на прошлом кризисном опыте, люди верят в золото, и это работает именно потому, что они верят.

Золото использовалось с древних времен как хранилище ценностей. Достичь этого статуса ему помогают его эстетическая привлекательность, пластичность (с относительно низкой температурой плавления, позволяющей легко производить монеты или ювелирные изделия), практическая неразрушимость (почти все золото, которое когда-либо было найдено или добыто, все еще находится в обороте) и, самое главное, редкость. Несмотря на то, что сотни тысяч людей копали и добывали его на протяжении всей истории, количество добытого золота никогда не было достаточным, чтобы обесценить его.

Из-за этих особенностей золото стало основой для денег и играло формальную монетарную роль во время золотого стандарта, который требовал от стран держать золотые резервы в качестве обеспечения своей валюты.

Центральные банки все еще держат огромные золотые резервы. Из 197 576 тонн золота, добытого на протяжении всей истории, Всемирный Совет по золоту утверждает, что 17,2% принадлежит (в виде слитков или монет) правительствам и центральным банкам, 21,6% - частным инвесторам, около 47% - ювелирным изделиям и 14,2% ушло на другие цели (например, в электронику).

Индия традиционно является крупнейшим в мире рынком золотых украшений, но внутренний спрос упал на 74% во втором квартале 2020 года, по данным Всемирного совета по золоту. Таким образом, хотя золото, серебро, палладий и платина являются “драгоценными металлами”, последние три не являются общепринятыми активами для инвестиций, поскольку в прошлом они не играли различную денежную и инвестиционную роль.

"Никто не понимает цены на золото’

Золото также может являться безопасным активном потому, что оно хорошо известно, это первое, что приходит на ум, когда инвесторы сталкиваются с крайней неопределенностью. Эта кажущаяся простота, как это ни парадоксально, не означает, что динамику цен на золото легко понять.

Некоторые факторы, влияющие на его цену, являются осязаемыми, например, физическое предложение и спрос. Но многие факторы, влияющие на цену золота, менее ощутимы, такие как изменение восприятия, предпочтений людей и настроений рынка.

Как сказал в 2013 году тогдашний председатель Федеральной Резервной Системы США Бен Бернанке: "никто не понимает цен на золото, в том числе и я”.